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    會員登錄|會員注冊 2021年12月7日 星期二

    景順趙耀庭:中國經濟引擎點燃 看漲中國債券和股票

    中國經濟引擎的這一關鍵動力已經開始點燃,并將進一步提振經濟。

    臨近2020年底,投資者仍有眾多事件值得關注。景順亞太區(日本除外)全球市場策略師趙耀庭認為,遠好于預期的9月零售銷售和強勁的黃金周數據表明,2020年最后一個季度和2021年將有不俗的增長動力。

    數據顯示,中國三季度GDP同比增長4.9%(二季度增長3.2%)。 9月份,規模以上工業增加值同比實際增長6.9%,8月為5.6%;社會消費品零售總額增長3.3%,而8月為0.5%。社會消費品零售總額是中國家庭消費的重要指標,而家庭消費又是中國GDP增長的最大貢獻因素,2019年,私人消費約占中國名義GDP的38.8%。截至目前,中國經濟的反彈主要是由生產和供給帶動。

    “季度GDP數據繼續顯示出連續性的改善。以工業生產和零售額量度的每月經濟數據實際上更優于預期。數據再次點出中國經濟是唯一會在2020年實現正增長的主要經濟體?!壁w耀庭先生表示:“9月份貿易數據顯示進口同比增長+13.2%,黃金周假期數據則顯示,國內出行人數約為6.37億人次,零售和餐廳消費同比增長+4.9%,創歷史新高,這些數據令人備受鼓舞。這反映出大部分中國家庭對于外出消費感到安心,消費行為慢慢回歸常態。我認為市場已經意識到,中國經濟引擎的這一關鍵動力已經開始點燃,并將進一步提振經濟?!?/p>

    從一個更為廣闊和長遠的角度來看,趙耀庭也抱持樂觀展望。他認為2021年對中國和亞洲的出口導向型經濟體而言將是十分強勁的一年,因“5G”升級周期、物聯網擴大、無線互聯網技術取得重大發展等將共同開啟一個新的商業周期。

    在中國引領經濟復蘇和強勁的資本市場資金流入支持下,人民幣有望走強。隨著中國債券被納入富時羅素世界國債指數(WGBI),假設中國債券被分階段納入的時間為20個月,那么這期間中國債券市場將額外吸引1200-1400億美元的被動資金流入,這不僅會帶來短期刺激,也說明中國資本市場的確在不斷開放。趙耀庭先生表示:“預期境外資金將持續流入中國固定收益市場。截至目前,得益于其可觀的收益率和債券指數的納入,債券市場每月資金流入估計為200億美元左右。舉例而言,美國與中國10年期國債之間利差顯著(約248個基點)。隨著外資利用這一套利機會,預計兩者息差將逐漸收窄?!?/p>

    中國股票也為全球投資者提供大量的機會。趙耀庭先生表示:“我們看好在各個證券交易所上市的中國股票,包括A股和美國存托憑證(ADRs)。盡管近期上漲,但A股估值仍保持合理。截至9月底,在岸中證500指數市盈率較標普500指數折讓約40%,為2014年4月以來的最大估值差距。零售業情緒改善已推動市場換手率上行。與2015年股市的跳漲相比,目前市場基礎更加穩定,保證金融資也遠低于當年?!?/p>

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