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    會員登錄|會員注冊 2021年10月2日 星期六

    腐朽的過去,必須消亡

    改革不是一蹴而就,挪開大山也不是一朝一夕。 最后,還想說,于企業,于個人,最重要的還是孫中山先生的那句告誡:天下大勢,浩浩蕩蕩,順之者昌,逆之者亡。

    黑色星期一,讓萬千投資者備感煎熬。

    教育股一馬當先,滿屏幕跌停綠光,深深中傷小散心。醫療再度大崩盤,華熙生物跌18%,愛美客15%,愛爾、通策跌10%,一把回到幾月前。三傻之一的房地產再度大跌4%,萬科在地板上再跌7%,讓人感到切膚之痛。

    “三座大山”全軍覆沒。還沒完,恐慌情緒蔓延更多行業,白酒再度尿崩,茅臺被殺5%,回到1800元。還有,平安、隆基、比亞迪等一大批白馬全部躺槍。

    在港股面前,A股這點都是小兒科。恒生科技暴跌6.5%,自從218崩盤以來,已經被干掉了38%。恒指同樣大跌逾4%,跌破位了。權重中,互聯網巨頭們被市場不計成本地瘋狂拋售,1萬億市值灰飛煙滅。騰訊跌7.7%,阿里跌6%,京東跌7%,京東健康跌17%,網易跌13%,美團跌13%。

    今日,北向資金跑了128億,南向資金跑了63億。當然了,場內資金更為恐慌,群魔亂舞,胡亂砍倉。

    那么,問題來了,今日為何有大股災之感?難道中美在天津又談崩了???

    1三座大山

    港A之大跌,最重要的邏輯是市場對于政策不穩定性擔憂的一種情緒化宣泄。

    7月24日,中辦、國辦正式官宣雙減政策,其中最有沖擊力有兩條:第一,校外培訓機構不得占用國家法定節假日、休息日及寒暑假組織學科類培訓。第二,堅持校外培訓公益屬性,將義務教育階段類校外培訓納入政府指導價管理。

    很顯然,政策監管的強勢介入,從根本上改變了行業的增長邏輯。這種變化不是短期的,而是在可以預見的中長期內,幾乎看不到逆轉的可能。

    7月23日,住建部聯合八部門發布《關于持續整治規范房地產市場秩序的通知》,劍指樓市多環節亂象,重拳整治房地產市場。

    而在此前,監管層已經對房地產下了重手:去年8月監管層給房企劃出了“三道紅線”,12月底給銀行設置了房地產貸款紅線。這從根本上給狂奔的房地產踩了剎車,建立起了長效的管控機制。

    在前述兩項政策之前,于7月20日,國辦印發《全國深化“放管服”改革著力培育和激發市場主體活力電視電話會議重點任務分工方案》,明確提到了在醫藥領域開展反壟斷執法。

    壓著人們的“三座大山”——教育、房地產、醫療,監管層在前后幾天密集開火,意味非常明顯。

    除此之外,互聯網資本在不少行業實質上形成了壟斷,觸角也已經觸目驚心地擴張到民生、公共等行業領域。如果監管方面不出手打擊互聯網經濟的無序發展,任憑互聯網經濟與金融資本結合,搶占數字公共資源,侵入民生保障領域,那么將成為民眾頭上的又一座“大山”。

    在新的大山形成之時,監管層也開始密集開火。螞蟻被罰181億,斗魚虎牙案、滴滴調查案、騰訊音樂獨家版權案,接踵而至。

    還沒完,7月25日,8部門印發《關于維護新就業形態勞動者勞動保障權益的指導意見》。其中,兩條非常有沖擊力:

    第一,補齊權益保障短板,節假日應支付更高報酬。第二,平臺企業制定抽成比例等,須聽取工會或勞動者代表意見。這對美團為首的巨頭們意味著什么,市場已經給出了答案。

    7月26日,工信部啟動對互聯網行業專項整治行動。注意看以下紅框內表述,是不是就明白了前些日子阿里騰訊正考慮宣布互相放開生態系統的邏輯了。

    短短幾天時間,監管層密集出臺對“三座大山”+互聯網資本的的強勢政策,且力度都不輕。這對于資本市場又有什么影響呢?

    一方面,政策的出臺,較為深刻改變了市場對于這些行業非常樂觀的預期與邏輯;另一方面,鑒于教育和地產(互聯網)的前車之鑒,市場會浮想聯翩,醫療這座山跑得掉?

    雖然當下并沒有對于醫療有什么實質性的舉措,但市場先跌為敬,開始預期消費醫療、民營醫院等在合規化和導流上可能會有規范措施。這是愛爾、通策、愛美客等龍頭大幅暴跌的重要邏輯之一。

    2新舊對抗

    在疫情之前,中國GDP已經掉到了6.1%。2020年,只有2.3%。今年經濟增長壓力也很大,在去年低基數的情況下,目標只是維持6%以上的增長。如果把疫情特殊期間拉平看,今年目標相較于2019年僅增長8.6%,兩年平均增速僅為4.3%。由此可見,中國宏觀經濟增速下臺階較為明顯。

    這也意味著絕大多行業已經陷入激烈的存量競爭狀態,亦是內卷、躺平兩詞引發大討論的重要宏觀背景。

    過去那些年,經濟維持較高增長,多數行業沒有內卷還有增量蛋糕,監管層的大體思路是犧牲一些公平,更多追求效率。比如對于異常繁榮的互聯網行業基本處于不設防的狀態。

    但現在變天了。在經濟處于長期下滑階段,沒有新的增長驅動力出來之前,公平VS效率的天平會更多傾斜于公平。

    怎么來實現這一目標函數呢?反壟斷是一把維護公平的利劍,想要把資本關進籠子。

    對此,任澤平有這么一段評價,非常深刻:

    什么是大勢?就是降低房地產、金融、教育、互聯網等的利潤和壟斷,以及由此引發的過去長期對民生和實體經濟的擠壓和成本,大力發展制造業、硬科技、實體經濟、新能源、資本市場等。百年未遇之大變局,也是百年未有之大機遇??辞暹@一大趨勢,至關重要。每個企業每個人最終都是時代的產物。

    唯有通過一系列的政策(部分)打破既得利益者的固化,才能算是在公平的一邊放上了籌碼。這些被打破,市場抱團才會松動。而只有舊的抱團打破了,新的產能,新的力量才會出來。

    那么新的動能與力量又是什么?人民日報在去年底評論社區團購事件,已經一針見血指出來了:別惦記幾捆白菜了,抬起頭吧,科技創新才是星辰大海。

    去年底,“十四五規劃”中也明確提及把科技自立自強作為國家發展的戰略支撐,中國的創新能力還要“顯著提升”。很顯然,只有科技創新才能把中國經濟拉出內卷存量競爭的泥潭。

    打破舊的,才會有新的。反壟斷為首的監管政策不斷出臺,有利于生產生活要素的流通,利于競爭,利于創新,也更加符合國家未來內循環經濟發展大局。

    資本只愿意跑馬圈地實現壟斷賺快錢,不愿意科技創新賺慢錢。那么,好了,政策就是最好的皮鞭,驅趕著資本涌入真正令人心潮澎湃的科技創新領域。

    依舊抱殘守缺,等來的會是生意的全面崩盤。因為,這里是中國。

    3尾聲

    當前,人們都期盼著過上富足、有尊嚴的生活。理想很美好,現實很骨干,“三座大山”的壓力總是揮之不去。還好,監管層逐步在想方設法挪開,但解決難度特別大,于是選擇副作用相對較小的教育進行了大刀闊斧的改革。

    但腐朽的過去,終究過去。作為投資者,同樣要跟隨政策順勢而為,因為每個企業每個人最終都是時代的產物。當然,我們也需理性看待,更不要污名化。諸如,我們想要挪開醫療這座大山,但并不意味未來該行業沒有良好的長期投資機會。

    其實,區別于內卷化嚴重的地產和教育,醫療(尤其是器械)本身就具備科技創新的基因,且是高端制造的重要代表之一。并且,該行業常年被外資主導,國內企業也才剛剛有創新的苗頭出來,不太可能出臺政策進行扼殺打壓。

    當然,政策也會針對那些偽創新的醫藥公司開刀,對于真正有創新力,能實現國產替代、且有望瓜分全球市場份額的醫療企業,一定是大力支持的。要知道,對于生物醫藥,科創板開了不盈利便可上市的綠色通道,對于醫療器械等領域更是出臺了非常多的發展政策。

    挪開醫療大山,監管層接下來的大方向是對更多的藥品、器械實施集采,還有實施更為嚴厲的醫??刭M(PS:按病種付費抑制過渡檢查等)。改革不是一蹴而就,挪開大山也不是一朝一夕。

    最后,還想說,于企業,于個人,最重要的還是孫中山先生的那句告誡:天下大勢,浩浩蕩蕩,順之者昌,逆之者亡。

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