• <blockquote id="ayuyq"></blockquote><samp id="ayuyq"><object id="ayuyq"></object></samp>
    會員登錄|會員注冊 2021年10月2日 星期六

    大公國際:730政治局會議解讀—下半年經濟以穩為主

    大公國際認為,本次會議主要傳遞了下半年經濟以穩為主,財政政策更注重效能,貨幣政策將助力中小企業和困難行業等重要信息。

    7月30日,中共中央政治局召開會議,分析研究當前經濟形勢,部署下半年經濟工作。大公國際認為,本次會議主要傳遞了下半年經濟以穩為主,財政政策更注重效能,貨幣政策將助力中小企業和困難行業等重要信息。

    當前形勢上,強調下半年外部環境更趨復雜嚴峻,國內經濟恢復仍然不穩固、不均衡。

    相較此前的4月30日政治局會議(以下簡稱“430”),本次會上新增“外部環境更趨復雜嚴峻”的判斷,還將此前的“經濟恢復不均衡、基礎不穩固”表述,刪減了“基礎”兩字,將“不穩固”調至“不均衡”之前。大公國際認為,傳遞出外部環境的變數加大或不利于我國下半年經濟穩固,下半年國內經濟將以穩為主。上半年,我國經濟發展穩中加固、穩中向好,展現出較強的經濟韌性,發展基礎較為牢固。但上半年推動經濟發展的出口和房地產投資已逐漸失力,下半年不利于經濟“穩固”的因素猶存,如全球疫情反復、大宗商品價格持續居高、國內汛情災害、消費需求偏弱、民間投資意愿低迷、出口放緩訂單下滑、中小企業和困難行業承壓、地方隱性債務風險等,因此,下半年經濟下行壓力較上半年將有所增加,“穩”經濟將更為重要。

    下半年工作總基調上,強調宏觀政策的跨周期調節以及今明兩年宏觀政策的“銜接”。

    本次會議在“堅持穩中求進工作總基調,完整、準確、全面貫徹新發展理念,深化供給側結構性改革”等大方向上未做重大調整。但相較此前430內容新增了“要做好宏觀政策跨周期調節”、“統籌做好今明兩年宏觀政策銜接”的重要指示。需要注意的是,去年730會上,同樣提出了要“完善宏觀調控跨周期設計和調節”,但本次刪掉了“設計”,增加了“政策”,并強調要“做好”。說明“跨周期”將主要通過“政策”發揮好“調節”的作用。相對于“逆周期調節”的政策著力點是解決短期問題,“跨周期調節”的政策著力點更偏向中長期,對政策持續性的要求更高。表明當前決策層對經濟運行判斷的整體性和長期性。

    另外,本次會上新增了“做好今明兩年宏觀政策的銜接”的指示,刪去了430的“不急轉彎”、“穩定預期”等表述。一方面說明決策層對經濟政策的連續性、穩定性有著基本的要求,另一方面也預示未來部分領域或存在政策急轉彎的可能。

    財政政策更注重“效能”,需合理把握地方政府債發行節奏,重大工程項目有望加快落地。

    積極的財政政策總基調不變,將此前430中財政政策要“落實落細”調為“提升政策效能”,說明下半年財政政策將更加注重“質量”和“效益”。另外,“兜牢基層‘三?!ū;久裆?、保工資、保運轉)底線”的表述未發生變化,但將去年430中“發揮對優化經濟結構的撬動作用”的表述調為“合理把握預算內投資和地方政府債券發行進度,推動今年底明年初形成實物工作量?!贝蠊珖H認為,“合理把握預算內投資和地方政府債券發行進度”指要合理把握發行節奏,提高資金的使用效能,上半年地方政府債券發行速度較慢,下半年或適當提速?!巴苿咏衲甑酌髂瓿跣纬蓪嵨锕ぷ髁俊被蛑肛斦邔⒊掷m發力,一方面,河南等地區的災后重建將需要適當的財政支持,有必要強固這些城市的基礎設施;另一方面,下半年財政將加快推動重大工程項目的實施和落地,對經濟或起到一定的支撐作用。

    穩健的貨幣政策要保持流動性合理充裕,助力中小企業和困難行業持續恢復。強調增強宏觀政策自主性,提出要做好大宗商品保供穩價工作。

    “穩健”、“流動性合理充?!?、“人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定”仍是本次會上對貨幣政策的關鍵詞。調整的地方主要有三個方面:一是,將貨幣政策助力對象調整為“中小企業和困難行業”。此前430為“實體經濟、重點領域、薄弱環節”,說明中小企業和困難行業已是影響“經濟穩固”目標的薄弱環節,此前7月15日的全面降準也意在支持中小企業發展。下半年,針對中小企業和困難行業的信貸政策或將持續發力;二是,新增“增強宏觀政策自主性”的表述?;蚴菍δ壳笆袌錾厦缆搩ξ磥砑酉?、資本外流的擔憂的一個反饋,意指美聯儲貨幣政策回歸正?;瘜ξ覈挠绊懴鄬^小,無需過度解讀,央行將保持獨立、自主性,不會跟隨美聯儲的政策而調整;三是,新增“做好大宗商品保供穩價工作”的表述。今年上半年以來,針對大宗商品價格上漲的問題,政策出臺了一系列措施,監管層也多次表示要嚴厲打擊哄抬價格、囤積居奇等違法違規價格行為。但就目前國內外情況來看,大宗商品價格居高仍將持續較長時間,對我國中小企業仍將產生較大壓力。因此,本次會上提出要做好大宗商品“保供穩價”工作,傳遞出決策層助力中小企業和困難行業的決心。

    資本市場強調要完善企業境外上市監管制度,下半年重在防范化解重點領域風險,側重對地方黨政主要領導的問責。

    本次會上強調要“防范化解重點領域風險,落實地方黨政主要領導負責的財政金融風險處置機制,完善企業境外上市監管制度”。調整的地方主要有三個方面:一是,在防范風險的表述上,將此前430的防范化解“經濟金融”風險,調為“重點領域”風險,或指城投、房地產等領域,未來隱性債務、房地產等領域的風險暴露、處置和防范等工作將尤為重要;二是,將此前430中的“建立”調為“落實”地方黨政主要領導負責的財政金融風險處置機制,或指“地方黨政主要領導負責的財政金融風險處置機制”已經構建完成,下半年地方政府隱性債務風險的化解工作將更側重對地方黨政主要領導的問責,通過加強問責機制來做好下半年財政防風險工作;三是,新增“完善企業境外上市監管制度”。說明下半年資本市場的重點在于要“完善企業境外上市監管制度”,此前出臺的《關于依法從嚴打擊證券違法活動的意見》中也提到要加強跨境監管合作、加強中概股監管,完善跨境數據流動、涉密信息管理等相關法律法規,近期滴滴在美上市受監管調查、美國SEC要求赴美上市的中國企業進一步加強信息披露等事件均亦有所指。

    下半年經濟工作的發力點在新能源汽車、縣鄉村電子商務體系和快遞物流配送、重大工程項目、技術改造投資、專精特新中小企業等領域。

    與此前的430會議不同,本次對于下半年經濟工作的發力點更為聚焦,明確指出要大力發展新能源汽車、縣鄉村電子商務體系和快遞物流配送、重大工程項目、技術改造投資、專精特新中小企業等。大公國際認為,新能源汽車的發展不僅關乎我國未來能源結構的調整,也與環保、綠色的政策方向相一致,即新能源汽車的發展也是國家發展的需求,本次會上重點提及,足見其重要。未來新能源汽車行業的相關政策紅利或持續不斷。

    另外,對于“專精特新”中小企業?!皩>匦隆敝行∑髽I,是指有創新精神,做到專業化、精細化、特色化的中小企業。2021年1月23日,財政部、工業和信息化部聯合印發《關于支持“專精特新”中小企業高質量發展的通知》,7月27日,中共中央政治局委員、國務院副總理劉鶴在全國“專精特新”中小企業高峰論壇上表示,各位企業家要以“專精特新”為方向,聚焦主業、苦練內功、強化創新,把企業打造成為掌握獨門絕技的“單打冠軍”或者“配套專家”。從近期政策和多次會議傳遞的信號來看,國家支持發展專精特新中小企業非常明確。未來,相關扶持計劃、專項支持政策和綠色融資通道等方面,或為專精特新中小企業提供更多資金、技術和政策支持,促進形成擁有自主創新和知識產權的高精尖產業集群。

    雙碳工作要糾正運動式減碳,先立后破,遏制兩高項目發展。

    本次會上雙碳的篇幅明顯增加,說明決策層對雙碳工作的重視,會議強調要“統籌有序做好碳達峰、碳中和工作,盡快出臺2030年前碳達峰行動方案,堅持全國一盤棋”。在操作執行層面,主要強調了三個方面:一是,糾正運動式“減碳”。說明目前雙碳工作中暴露出一些問題,部分地區出現了運動式“減碳”,未能兼顧經濟性,需及時糾偏;二是,先立后破。表明現階段需要在保證經濟平穩運行的基礎上,有序開展減碳,而不能盲目限產;三是,遏制“兩高”項目,指高耗能、高排放的項目,如鋼鐵、水泥和有色金屬等行業。此前,5月31日,生態環境部公布了《關于加強高耗能、高排放建設項目生態環境源頭防控的指導意見》,嚴格“兩高”項目環評審批,推進“兩高”行業減污降碳協同控制。預計未來相關政策仍將持續推出,從嚴從緊從實嚴控“兩高”項目上馬,嚴格控制“兩高”行業和產能過剩行業用地、用電、貸款等。

    房地產“房住不炒”主基調未變,強調要加快發展租賃住房,落實用地、稅收等支持政策。

    本次會上對房地產“房住不炒”的主基調未變。強調了以下幾個方面:一是,強調要“穩地價、穩房價、穩預期”,說明房地產在嚴監管下也要落實“三穩”,保證房地產市場的平穩健康發展;二是,強調要“加快發展租賃住房”。此前6月24日國務院辦公廳印發了《關于加快發展保障性租賃住房的意見》,明確保障性租賃住房基礎制度和支持政策,下半年,租賃住房的相關政策有望落實到位。當然,雖然本次會議上未提到“學區房”(此前430有提及),但大公國際認為未來學區房改革仍然是調控房地產市場的要點。三是,強調“落實用地、稅收等支持政策”。近期,多地陸續發布了用土使用相關的政策文件,可以預見,下半年土地供給、用地、稅收等方面的政策或將持續推出,配合推動租賃市場的發展。另外,傳統房企或加快租賃業務布局,以緩解其經營壓力。

    總的來看,本次政治局會議較以往篇幅更短,但提出的工作部署更有針對性。下半年,我國經濟將以“穩”為主,宏觀政策上強調跨周期調節,財政政策將更加注重效能,穩健的貨幣政策更強調政策的自主性,尤其注重對大宗商品的保供穩價。產業方面,新能源汽車、縣鄉村電子商務、快遞物流配送、專精特新企業等領域將迎來政策紅利。雙碳發展更需配合經濟基礎有序推進,用地、稅收等政策將配合助推租賃市場的發展。此外,本次會上也提到了脫貧攻堅、鄉村振興、就業,以及近期的“三孩”政策、教育等方面,未來預計將會有更多的實際支持政策落地。

    下一篇:東吳證券:以史為鑒,下半年財政發力的空間有多大?
    一级影片